【資料圖】

板塊本周表現：本周（2023.8.7-8.11）消費者服務(中信)指數/滬深 300 指數/創業板指數分別-3.17%/-3.39%/-3.37%；本周漲幅前五為海底撈(+10.23%)/*ST 凱撒(+9.17%)/眾信旅游(+7.99%)/九毛九(+7.03%)/桂林旅游(+4.84%)，跌幅前五分別為奈雪的茶(-6.41%)/科銳國際(-6.32%)/同道獵聘(-5.93%)/美高梅中國(-5.70%) /西安飲食(-5.58%)。

免稅：本周（08/05-08/11)，海口機場日均旅客吞吐量7.29 萬人次,環比上周+3.13%，恢復到22 年8 月日均吞吐量271.2%，19 年8 月日均吞吐量112.97%。三亞機場日均旅客吞吐量6.34 萬人次，環比上周+3.23%，恢復到22 年8 月日均吞吐量488.59%，19 年8 月日均吞吐量125.92%。折扣角度看，各免折扣水平基本維持穩定。8 月10 日，文化和旅游部辦公廳發布《關于恢復旅行社經營中國公民赴有關國家和地區（第三批）出境團隊旅游業務的通知》，中國公民出境游國家（地區）再次擴容。日韓等重要出境游目的地在列，此舉有望刺激出境游加速恢復，國際航班量有望同步提升，帶動機場渠道免稅銷售復蘇。建議關注季節性經營改善，催化事件較多的免稅龍頭。

酒店：酒店板塊本周表現弱于出行鏈整體，主要由于航空、機場等板塊受第三批出境團隊游名單催化更大，同時進入8 月中旬臨近開學，親子游需求恢復或較7 月更為平緩。錦江酒店4-6月境內酒店整體RevPAR 分別恢復至19 年同期的116%/104%/108%，據報道錦江中國區整體OCC 和RevPAR 分別環比提升超12%/21%，同比提升12%/31%，較19 年同期恢復度亦顯著提升；華住4-6 月境內酒店整體RevPAR 分別恢復至19 年同期的127%/115%/123%，23Q2 新開店374 家、新簽約超1000 家。隨著暑期休閑需求集中釋放，龍頭Q3 RevPAR 恢復程度有望環比進一步提升，利潤彈性釋放可期，建議關注估值回落后的配置機會。

景區：三特7 月公司旗下項目游客接待量同比2022 年增長45%，營收較2019 年上漲一成左右。7 月黃山風景區共接待游客總人數44.42 萬人，同比增長88%；8 月1 日到6 日，共接待游客總人數13.45 萬人，同比增長45.35%。7 月1 日至28 日，麗江市累計接待游客574.1 萬人次，日均超20 萬人次，與上半年平均水平持平。上半年接待游客3672.42 萬人次，恢復到2019 年同期水平的143.65%。暑期出游消費復蘇確定性強，建議重點關注較19 年數據增長明顯的名山大川、邊疆避暑類景區類標的。

餐飲：情緒有所回暖，期待后續恢復。本周板塊呈現沖高后波動態勢，一因龍頭海底撈盈喜公告提振行業信心，市場對板塊盈利能力和成長性信心增強；二因政治局會議政策基調積極，順周期相關行業標的情緒持續醞釀。展望行業未來，中短期建議關注旺季恢復與H2 盈利進一步提升情況，長期關注明后年擴張計劃以及接近年底的估值切換。

未來兩周大事提醒：張家界、三特索道、美凱龍股東大會；麗江股份、全聚德、西安飲食、曲江文旅、西安旅游中報。

本周板塊有所反彈，宏觀環境邊際改善帶來預期轉好，建議關注：1）龍頭個股的估值修復機會，關注中國中免(601888，買入)、 首旅酒店(600258，買入)、華住集團-S(01179，未評級)；2）暑期恢復預期積極的個股，優選避暑出行品類，建議關注長白山(603099，未評級)、麗江股份(002033，增持)、天目湖(603136，增持)；此外建議關注有經營新亮點的公司，建議關注宋城演藝(300144，買入)。3）業績改善預期強，經營質量提升明顯的海底撈(06862，買入)、九毛九(09922，買入)，加盟新形式推進、行業空間廣闊的奈雪的茶(02150，未評級)。

風險提示

消費復蘇不及預期，系統性風險、突發性因素、個股并購重組不達預期等

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