近期，銀行理財產(chǎn)品“破凈”現(xiàn)象頻發(fā)，引發(fā)了市場廣泛關(guān)注，關(guān)于“銀行理財虧了怎么辦?多家銀行發(fā)出倡議”的消息在朋友圈里傳播開來。“開年以來，股市‘跌跌不休’，都跌‘麻’了，最近發(fā)現(xiàn)買的銀行理財產(chǎn)品也開始虧損，心態(tài)上有點繃不住了。”紀(jì)先生向記者訴苦道。

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至3月16日，全市場28822只銀行理財產(chǎn)品中，凈值跌破“1”的有2003只，破凈占比約6.9%。

針對銀行理財產(chǎn)品凈值回撤現(xiàn)象，工銀理財、招銀理財、交銀理財?shù)茹y行理財子公司近期先后在其官方微信公眾號上發(fā)文回應(yīng)。3月14日，工銀理財稱，“近期部分理財產(chǎn)品凈值出現(xiàn)一定回撤，主要是受到國內(nèi)外股票和債券市場共振調(diào)整的影響。2022年開年以來，國內(nèi)外權(quán)益市場波動加大，尤其是進(jìn)入3月份以來，股票市場短期出現(xiàn)較大幅度調(diào)整;債券市場收益率也在低位震蕩后上行近20bp，債券資產(chǎn)估值相應(yīng)出現(xiàn)回調(diào)。”

凈值回撤主要有三方面原因

為什么會“破凈”？

《中國銀行業(yè)理財市場年度報告(2021年)》顯示，截至2021年底，銀行業(yè)保本理財產(chǎn)品規(guī)模已由資管新規(guī)發(fā)布時的4萬億元壓降至零;凈值型產(chǎn)品存續(xù)余額26.96萬億元，占比92.97%，較資管新規(guī)發(fā)布前增加23.89萬億元。這意味著，理財市場已進(jìn)入全面凈值化時代。“凈值化時代”下的銀行理財產(chǎn)品不再保本保息，收益具有波動性。

破凈值，簡單來說就是現(xiàn)在的凈值低于原始的發(fā)行凈值。在大部分人心中“穩(wěn)收益”的銀行理財產(chǎn)品，此次為何會有多只破凈值，不掙錢反虧錢呢?記者采訪了業(yè)內(nèi)人士，據(jù)青島農(nóng)商銀行城陽支行理財師孫麗娜介紹，銀行理財產(chǎn)品破凈值，主要有三方面原因：一是以前的理財產(chǎn)品不披露凈值，現(xiàn)在監(jiān)管要求對產(chǎn)品的凈值進(jìn)行披露;二是以前產(chǎn)品計價多采用“攤余成本法”，現(xiàn)在監(jiān)管要求理財產(chǎn)品用“市值法”計價。”攤余成本法是可以把成本攤銷到每天，有平均的含義，所以收益率的圖示看起來波動較小，呈現(xiàn)一條直線，而“市值法”表現(xiàn)產(chǎn)品真實漲跌情況，產(chǎn)品收益率和凈值隨市價波動而波動，可能就會時高時低、時正時負(fù);三是因為近期債券市場整體出現(xiàn)了比較明顯的震蕩，導(dǎo)致債券占比較大的一些凈值型產(chǎn)品凈值暫時表現(xiàn)不佳。

業(yè)內(nèi)人士表示，近期理財產(chǎn)品出現(xiàn)的凈值階段性回撤，與理財產(chǎn)品贖回時的實質(zhì)性虧損并不是一碼事。若日后標(biāo)的資產(chǎn)價格回升，或理財產(chǎn)品管理人策略得當(dāng)，未來仍可能實現(xiàn)比較理想的收益。

保守型投資者盡量選擇現(xiàn)金管理類理財

銀行理財產(chǎn)品“破凈”現(xiàn)象頻發(fā)后，投資者的情緒反饋，印證了當(dāng)下金融機(jī)構(gòu)和投資者需要調(diào)整的方向。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，資管新規(guī)發(fā)布后，對銀行理財產(chǎn)品提出“破剛兌、去通道、去非標(biāo)”等諸多要求，銀行理財產(chǎn)品開始向凈值化轉(zhuǎn)型，但部分投資者的投資觀念尚未及時轉(zhuǎn)變，一旦理財產(chǎn)品出現(xiàn)劇烈波動，就會令投資者感到不安。另一方面商業(yè)銀行對投資者的教育重視程度仍顯不足，亟需重視與改進(jìn)。

遭遇凈值回撤后，部分銀行理財經(jīng)理也開始訴苦，“最近總有客戶和朋友向我咨詢銀行理財產(chǎn)品凈值波動的情況。凈值型理財產(chǎn)品全面取代此前的預(yù)期收益型理財產(chǎn)品，到期后無法獲得固定本息了，產(chǎn)品凈值出現(xiàn)波動或回撤也是正常現(xiàn)象。售后壓力山大，求大家多一份理解和耐心。”

綜合來看，目前破凈值的產(chǎn)品中，權(quán)益類資產(chǎn)和產(chǎn)品期限短的占比較大。對于凈值型理財產(chǎn)品的波動收益接受較慢的投資者，孫麗娜建議可以配置現(xiàn)金管理類理財，這種是用攤余成本法估值，底層資產(chǎn)多為現(xiàn)金及貨幣工具;其次可選擇金融債，同樣是使用攤余成本法估值，反映到收益率曲線上就會比較平穩(wěn)，但缺點就是，收益會比較低，沒有彈性;再者可以配置非標(biāo)的長期限理財，凈值表現(xiàn)更穩(wěn)健。資管新規(guī)禁止期限錯配，市場上1年內(nèi)非標(biāo)資產(chǎn)較少，2-3年的較多，而非標(biāo)資產(chǎn)一般收益較高，且可用攤余成本法估值，是長期限理財配置首選。

總之，理財產(chǎn)品凈值化是大勢所趨，業(yè)內(nèi)人士建議投資者對銀行理財產(chǎn)品的認(rèn)識與接受需要一個過程，投資者教育要在售前、售中和售后進(jìn)行。

關(guān)鍵詞： 理財產(chǎn)品 凈值回撤 破凈現(xiàn)象 權(quán)益類資產(chǎn)