部分產(chǎn)品停兌、上市公司組團(tuán)“預(yù)警”、官網(wǎng)公告至今未明……中融國際信托公司（以下簡稱“中融信托”）的兌付風(fēng)波仍在發(fā)酵。8月21日上午，北京商報(bào)記者來到中融信托北京園區(qū)，在現(xiàn)場，記者看到，中融信托專門設(shè)置了多個(gè)投資者接待通道，并配置了安檢、掃描設(shè)備。陸續(xù)有各地的投資者步履急促前來咨詢，其中，有的投資者購買的產(chǎn)品已經(jīng)停止兌付，有的投資者則因?yàn)闈撛诘挠馄陲L(fēng)險(xiǎn)而惴惴不安。“目前公司經(jīng)營正常，兌付進(jìn)展還要再等……”現(xiàn)場的工作人員說道。等多久、如何處置仍是未知數(shù)。

園區(qū)現(xiàn)場設(shè)多個(gè)投資者接待區(qū)

隨著近日來多家上市公司的“踩雷”公告，中融信托部分產(chǎn)品遭遇兌付問題迅速?zèng)_上風(fēng)口浪尖。8月21日，周一，雖然已出伏天，但北京依舊炎熱。一大早，北京市朝陽區(qū)東風(fēng)南路3號院中融信托北京園區(qū)逐漸熱鬧了起來，不過，這樣的熱鬧并非投資者所愿。

(相關(guān)資料圖)

圖說：中融信托北京園區(qū)外圍

上午10時(shí)許，北京商報(bào)記者來到了中融信托北京園區(qū)，園區(qū)規(guī)模非常大，中融信托的辦公場地也非常好找，在保安的指引下，記者進(jìn)入了園區(qū)。為了接待來自各地的投資者，中融信托設(shè)立了安檢通道，并配備了掃描設(shè)備。

圖說：中融信托安檢處

通過安檢，走過指引通道，便可以看到中融信托設(shè)立的投資者接待處，有不少工作人員在引導(dǎo)投資者登記信息。北京商報(bào)記者了解到，已到場的投資者需要驗(yàn)證姓名、身份證信息后才可以進(jìn)入指定區(qū)域咨詢，不能到現(xiàn)場的投資者則需要簽署一份授權(quán)委托書，委托他人和該公司進(jìn)行溝通。

圖說：中融信托投資者接待處

透過玻璃門能夠看到，在中融信托前臺，已有不少登記完畢的投資者被工作人員引導(dǎo)至特定接待區(qū)域，這里并未出現(xiàn)大規(guī)模聚集情況。除了接待大廳之外，中融信托還設(shè)立了多個(gè)投資者接待隔間，以防出現(xiàn)咨詢量過大的情形。

北京商報(bào)記者詢問兌付一事，一位中融信托工作人員表示，“也會(huì)有投資者來公司了解情況，有產(chǎn)品已到期的，也有未到期很焦慮的投資者。目前，我們公司的員工也都還在正常工作，不過，相關(guān)產(chǎn)品的一些具體細(xì)節(jié)還沒有答案。如果有消息肯定會(huì)第一時(shí)間發(fā)給委托人，如果沒有就說明沒有最終消息”。

“后續(xù)怎么操作也還是在等公司的方案。”另一位中融信托公司人士表示，“處置一個(gè)項(xiàng)目需要花費(fèi)一定時(shí)間，這不是說一時(shí)半會(huì)就能給到一個(gè)很明確的答復(fù)。有一些產(chǎn)品的流動(dòng)性現(xiàn)在暫時(shí)出現(xiàn)了一些問題，我們也在耐心等公司的公告。”

“公司目前經(jīng)營正常，也是抽調(diào)了一些人手接待投資者，（現(xiàn)場）也沒有特別亂，公司還是比較有序的，針對個(gè)別情緒比較激動(dòng)的投資者盡力做好安撫，我們也在正常處理該項(xiàng)目的情況，新項(xiàng)目也在持續(xù)推進(jìn)，也有發(fā)行的新產(chǎn)品。不會(huì)因?yàn)檫@件事情把整個(gè)公司的秩序打亂。”上述中融信托工作人員表示。

面對投資者的壓力，身處一線的員工顯得更加焦灼。在社交平臺，有疑似中融信托的一線員工分享了近期的經(jīng)歷，他在帖子中無奈地稱，“這么多年，公司組合投資產(chǎn)品都是如期兌付甚至超前兌付，誰都沒想到會(huì)發(fā)生如此事件。同事們都無精打采的，每個(gè)人都在默默做著各自的工作。個(gè)中滋味，唯有自知”。北京商報(bào)記者隨后嘗試聯(lián)系該員工進(jìn)行采訪，這位員工表示，“暫時(shí)不受訪”。

金樂函數(shù)分析師廖鶴凱在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，中融信托近年來業(yè)務(wù)問題不斷，逾期業(yè)務(wù)持續(xù)，特別地產(chǎn)業(yè)務(wù)深陷，信用受損。這里涉及兩方面問題，一是前期自身布局的房地產(chǎn)和部分股權(quán)業(yè)務(wù)問題影響了信譽(yù)，二是中植關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)導(dǎo)致了信用崩塌。

前理顧銷售：早已察覺風(fēng)險(xiǎn)

中融信托的停兌風(fēng)波讓許多投資者惴惴不安。“8月21日我和客戶經(jīng)理溝通了兩個(gè)多小時(shí)，但對方只是在安撫我的情緒。”投資者鄭麗（化名）告訴北京商報(bào)記者，“我的產(chǎn)品是12月1日到期，客戶經(jīng)理說9月底有同款產(chǎn)品到期，到時(shí)應(yīng)該會(huì)有產(chǎn)品公告，至于是什么結(jié)果，沒有人能知道，我只能等，除了等什么也做不了。”

鄭麗投資的產(chǎn)品是“中融-庚澤1號集合資金信托計(jì)劃”，該產(chǎn)品項(xiàng)下的信托計(jì)劃資金總額預(yù)計(jì)為120億元，于2015年11月25日成立。從合同信息來看，該信托計(jì)劃項(xiàng)下的信托資金主要投資于監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)可的金融工具或產(chǎn)品，包括場外債券，包括國債、中期票據(jù)、中央銀行票據(jù)、收益權(quán)、債權(quán)加股權(quán)、貨幣市場基金、債券基金、信托產(chǎn)品或信托受益權(quán)等多類產(chǎn)品。

一位信托行業(yè)人士提到，“該類信托產(chǎn)品投資計(jì)劃可能是資金池信托。”這一信息在投資者口中也得到了印證。“客戶經(jīng)理告訴我，我買的‘資金池’項(xiàng)目不屬于違規(guī)項(xiàng)目，如屬違規(guī)項(xiàng)目監(jiān)管部門早就應(yīng)該會(huì)介入。但我還是有些擔(dān)心。”鄭麗稱。

廖鶴凱直言，簡單來說“資金池”就是無法厘清投資對應(yīng)資產(chǎn)關(guān)系、滾動(dòng)發(fā)行、資產(chǎn)和信托預(yù)期收益定價(jià)分離的集合信托業(yè)務(wù)，這類業(yè)務(wù)可能會(huì)在終止清算時(shí)遇到困難。“資金池”產(chǎn)品的兌付與底層資產(chǎn)的流動(dòng)性有關(guān)，若底層資產(chǎn)流動(dòng)性出現(xiàn)問題，就會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品逾期，若沒有足夠的流動(dòng)性引入，則逾期動(dòng)作將會(huì)一直持續(xù)。

“目前停兌的都是‘資金池’，有底層資產(chǎn)的項(xiàng)目沒有停兌。”此前就職于第三方財(cái)富公司的王熙熙（化名）表示。據(jù)她介紹，該財(cái)富公司代銷中融信托部分產(chǎn)品。在去年7月，她就發(fā)現(xiàn)了一些端倪并向客戶提示了產(chǎn)品可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，沒想到卻被投訴。

“客戶投訴后，公司沒有任何商量的余地，第二天就讓我離職了。” 王熙熙告訴北京商報(bào)記者，“非標(biāo)壞賬清收一直是一個(gè)老大難問題，所有接壞賬的‘資金池’天然會(huì)炸，我就是這么想的，然后才給客戶提示風(fēng)險(xiǎn)。”

“資金池”信托業(yè)務(wù)一直以來備受市場詬病，往往會(huì)被認(rèn)作是用來兜底掩埋“不良”的工具，此前也有信托公司多類產(chǎn)品因融資企業(yè)未按期償還融資本息導(dǎo)致延期，這些產(chǎn)品也均具有“資金池”的特征。在廖鶴凱看來，由于歷史原因，現(xiàn)存的“資金池”信托是合規(guī)的，因?yàn)榇饲鞍l(fā)布的監(jiān)管要求曾明確不得新增這類業(yè)務(wù)，而存量業(yè)務(wù)還有很大的規(guī)模，且存續(xù)期還較長，因此需要到期逐步壓降，或是部分存量規(guī)模大的公司每年強(qiáng)制壓降一定的規(guī)模，目前的存量都是歷史遺留問題。

針對產(chǎn)品兌付情況，北京商報(bào)記者致電中融信托相關(guān)人士進(jìn)行采訪，該人士表示，“暫不接受采訪”。

應(yīng)啟動(dòng)相關(guān)項(xiàng)目清算程序

存量“資金池”業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)無疑為行業(yè)敲響了警鐘。2023年3月，原銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類的通知》明確指出，信托公司應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格把握信托業(yè)務(wù)邊界，不得以管理契約型私募基金形式開展資產(chǎn)管理信托業(yè)務(wù)，不得以信托業(yè)務(wù)形式開展為融資方服務(wù)的私募投行業(yè)務(wù)，不得以任何形式開展通道業(yè)務(wù)和資金池業(yè)務(wù)，不得以任何形式承諾信托財(cái)產(chǎn)不受損失或承諾最低收益，堅(jiān)決壓降影子銀行風(fēng)險(xiǎn)突出的融資類信托業(yè)務(wù)。

正如浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林所言，中融信托產(chǎn)品逾期最大的原因是中植系造成的連鎖反應(yīng)，而另一方面中融信托存在一些沒有和底層資產(chǎn)一一對應(yīng)的資金池產(chǎn)品，本身就有一定的風(fēng)險(xiǎn)。中融信托應(yīng)排查底層資產(chǎn)，看是否資產(chǎn)能夠保障兌付，能夠兌付的繼續(xù)兌付，不能兌付的要和債權(quán)人商討方案。

“近期中融信托逾期兌付業(yè)務(wù)部分與其關(guān)聯(lián)方中植系有關(guān)，也有由中植系傳言導(dǎo)致的資金池業(yè)務(wù)流動(dòng)性問題導(dǎo)致需要變賣底層資產(chǎn)。后續(xù)相關(guān)業(yè)務(wù)也面臨逾期風(fēng)險(xiǎn)。對中融信托來說，目前最優(yōu)的兌付處置方案是啟動(dòng)相關(guān)項(xiàng)目清算程序，盡快完成底層資產(chǎn)的梳理，完成資產(chǎn)處置來給投資者兌付。這個(gè)周期按照以往可能會(huì)很長，目前市場資產(chǎn)處置過程緩慢，數(shù)年時(shí)間都是正常的。”廖鶴凱如是說道。

引多家上市公司回應(yīng)“滅火”

中融信托停兌風(fēng)波也一度傳導(dǎo)至資本市場，在咸亨國際、南都物業(yè)、金博股份相繼發(fā)布公告稱購買的中融信托旗下產(chǎn)品出現(xiàn)逾期后，8月18日，金房能源發(fā)布公告表示，2023年5月19日，該公司購買了“中融-圓融1號集合資金信托計(jì)劃”，金額為3000萬元，起息日為2023年5月19日，到期日為2023年8月17日，預(yù)計(jì)年化收益率5.6%。截至公告披露日，尚未收到本金及投資收益。

也有不少投資者在互動(dòng)平臺上詢問上市公司董秘是否購買了中融信托產(chǎn)品、是否存在風(fēng)險(xiǎn)敞口。北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前已有遠(yuǎn)興能源、ST天順、神火股份、南華儀器、凱恩股份、北摩高科、ST大集、君逸數(shù)碼、華帝股份、杰瑞股份、華策影視、埃斯頓等多家公司被投資者詢問。

8月21日，杰瑞股份回應(yīng)稱，公司理財(cái)產(chǎn)品不涉及中植系理財(cái)及信托或其他信托公司產(chǎn)品；埃斯頓也表示，公司未購買中融的信托產(chǎn)品。同日，金房能源表示，該公司目前持有的部分中融信托產(chǎn)品存在逾期兌付的情況，該事項(xiàng)不影響公司正常運(yùn)營及日常經(jīng)營資金需求，公司目前經(jīng)營情況良好，財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健。

“信托產(chǎn)品逾期直接影響上市公司現(xiàn)金流狀況，且可能影響資產(chǎn)狀況和導(dǎo)致大額損失。”廖鶴凱進(jìn)一步指出，逾期后信托公司會(huì)通過對底層資產(chǎn)變現(xiàn)，啟動(dòng)司法程序、推動(dòng)重組等來化解風(fēng)險(xiǎn)。這種逾期情況主要是中植的歷史遺留問題導(dǎo)致的，與其他公司關(guān)聯(lián)度不高，會(huì)影響行業(yè)信用，但預(yù)計(jì)沒有什么關(guān)聯(lián)效應(yīng)。

北京商報(bào)金融調(diào)查小組

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