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市場開始關注“含金量”了?

來源:博時基金

上周市場漲勢喜人,基金也陸續進入修復狀態。其中,有一類基金扭轉了基民的傳統印象,修復勢頭最為迅猛,那就是金融主題基金。

過去一周的反彈中,銀行、券商保險三大“牛市旗手”強勁拉升,霸占漲幅榜前列,而TMT等一度領跑的賽道卻出現回調。


(資料圖)

與之相應的,上周業績反彈幅度靠前的100只主動權益基金里面,有20%是重倉了大金融板塊?!昂鹆俊备哒撸诒据喰迯椭写_實“稱王”了。

若在三年前展望2023年的A股,相信絕大多數人會把賺錢的希望寄托在新能源、半導體或者消費主題基金身上。但近期金融板塊的強勢,也讓人不禁思考風格切換的問題。

究竟“牛市旗手”能否持續揮舞高漲的旗幟?要不要轉向配置“含金量”高的基金?

先來說說,近期券商板塊為什么漲?

券商板塊近期上漲,主要可以總結為三項因素的共同作用

01 政策的催化

前期政治局會議中強調“活躍資本市場,提振投資者信心”,后續有望出臺更多針對活躍資本市場的刺激政策,例如引導長期資金入市來活躍二級市場等。

當活躍度提升,更多的資金涌入股市,對于券商業績將有直接正向催化。

02 預期的改善

近期利好信號不斷釋放,市場成交額重回萬億水平,投資者風險偏好開始回升。

伴隨交易量的增加,券商的交易傭金和手續費等收入也會相應增加,券商的利潤預期也會增長,從而推動券商股價上漲。

03 估值的修復

上周券商啟動上漲之前,市盈率TTM已經回落至19.339,處于過去十年前24.95%的低分位,接近于歷史機會值。

而券商板塊具備一定的周期屬性,當估值調整至越低的水平,后期修復的空間也就越大。

券商板塊與A股的相關性?

從過去二十年的數據來看,在2006年、2007年、2009年、2014年等市場出現大漲的年份,券商板塊往往也能相伴生長,甚至實現超過100%的超額收益。

但同樣,在2008年、2011年、2018年等市場跌幅超過-20%的年份里,券商板塊也相應出現了下跌,并且跌幅同樣不小。

由此可見,券商板塊的確與A股市場存在一定相關性,當牛市出現時,券商板塊勝率和漲幅也會更加顯著。

不過,即便當前市場上不乏唱多的聲音,但國內經濟復蘇預期還需繼續強化,可以樂觀,但也不能過分冒進

“含金量”高能否長期制勝?

拉長時間來看,“含金量”高者未必能長期戰勝“含新量”“含芯量”“含酒量”。

從過去十年的賺錢效應來看,即便近兩年白酒、半導體、新能源等熱門行業出現回調,累計漲幅依舊是跑贏券商指數的。

對于普通投資者而言,大可不必因為短期行情就去輕易追逐“含金量”。券商板塊的周期波動性較強,相比于長期確定性的收益,更多地還是短期交易性的機會。

而要做短期擇時交易,難度無疑是比選擇長期賽道并持有要來得更大。如果看好后續A股行情和券商板塊的機會,那么選擇金融主題基金來借道布局,分批投資并及時落實止盈,或許是更安全的方式。

(責任編輯:葉景)

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