國泰君安:長期對油價不悲觀 中樞將在 80 美元/桶以上
智通財經(jīng)APP獲悉,國泰君安(601211)發(fā)布研究報告稱,長期看海外限制性利率政策 將出現(xiàn)轉(zhuǎn)變,工業(yè)品需求預(yù)期好轉(zhuǎn)。美國二疊紀(jì)盆地新井盈虧平衡升至布油約 70 美 元/桶。當(dāng)前沙特財政盈虧平衡油價約 80 美元/桶,推進 2030 愿景需保持高油價。
(資料圖)
推薦上游板塊中國海油(600938.SH)、中國石油(601857.SH)、 中國石化(600028.SH)。推薦油服板塊海油工程(600583)(600583.SH),中海油服(601808.SH)。推薦補庫需求增加的滌綸長絲板塊新鳳鳴(603225)(603225.SH),桐昆股份(601233)(601233.SH)。推薦成本優(yōu)勢擴大的衛(wèi)星化學(xué)(002648.SZ),寶豐能源(600989)(600989.SH)。
▍國泰君安主要觀點如下:
8 月預(yù)計油價高位震蕩偏強。
6 月中以來原油在三點作用下反彈,預(yù)計 8 月高位震蕩偏 強(88-90 美元/桶偏頂部區(qū)間),如供應(yīng)惡化可能突破向上。
①市場預(yù)計美聯(lián)儲維持利 率。宏觀壓力放緩。②供應(yīng)趨緊。沙特延長自愿減產(chǎn),且可能 9 月份之后加深減產(chǎn)以支持市場。同時,俄羅斯海上原油出口 7 月底四周均值降至 298 萬桶/天,較峰值下降 90 萬桶/天。根據(jù)跟蹤的 Kpler 全口徑庫存顯示,截至 8 月 6 日較 5 月去庫 2600 萬桶, 對應(yīng)供需缺口約 60 萬桶/天。③需求旺季,歐洲部分煉廠開工下降導(dǎo)致裂解價差處于歷史高位。
中期留意海外宏觀數(shù)據(jù)與風(fēng)險事件。
9 月后需留意①汽油價格反彈,CPI 預(yù)期反復(fù)或致 利率上升。且如歐洲衰退或出現(xiàn)風(fēng)險事件,階段性仍可能 risk off。②OPEC 豁免減產(chǎn) 國家產(chǎn)量上升。伊朗石油產(chǎn)量 8 月初達 310 萬桶/日,計劃夏末升至 350 萬桶/天(2022 年為 255 萬桶/天)。委內(nèi)瑞拉 7 月產(chǎn)量 77 萬桶/天,年底計劃升至 100 萬桶/天。③9月后汽油需求旺季結(jié)束,同時部分歐洲煉廠開工恢復(fù)將使裂解價差回落。海外真實利率 轉(zhuǎn)正影響需求,OPEC 需進收緊供應(yīng)。
長期對油價不悲觀,認(rèn)為中樞將在 80 美元/桶以上。
①長期看海外限制性利率政策 將出現(xiàn)轉(zhuǎn)變,工業(yè)品需求預(yù)期好轉(zhuǎn)。②美國二疊紀(jì)盆地新井盈虧平衡升至布油約 70 美 元/桶。③當(dāng)前沙特財政盈虧平衡油價約 80 美元/桶,推進 2030 愿景需保持高油價。
風(fēng)險提示:
經(jīng)濟衰退超預(yù)期、歐美銀行業(yè)持續(xù)出現(xiàn)流動性問題等。
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