《投資者網》張偉

現代醫學發展至今，體外診斷（IVD）已經成為人類疾病預防、診斷和治療的重要輔助手段，而體外診斷結果對臨床醫療決策的影響超過70%。

目前,體外診斷在國內也已發展成為一個龐大的產業。艾易威咨詢發布的《2020年中國體外診斷行業研究報告》顯示，包括核心原料、儀器元件、終端服務在內的體外診斷市場規模接近3000億元。

Wind數據顯示，截至2021年底，A股市場上與體外診斷相關的上市公司超過30家。行業整體繁榮，也讓不少生產核心原料及儀器元件的上游廠商積極尋求登陸資本市場，以期擴大其產銷能力和品牌影響力。

1月18日，體外診斷整體解決方案供應商菲鵬生物股份有限公司（下稱“菲鵬生物”）在證監會官網披露了最新一版招股書，以及第三輪問詢函回復。實際上，從2020年12月首次披露招股書至今，菲鵬生物經歷了兩次中止，那么在三輪問詢之后，菲鵬生物能否順利過會，市場為之關注。

面臨高增長率不可持續風險

據其官網介紹，菲鵬生物是一家體外診斷解決方案供應商，公司主營體外診斷試劑核心原料的研發、生產和銷售，核心業務包括體外診斷試劑原料、體外診斷儀器解決方案和體外診斷試劑解決方案。

招股書顯示，目前菲鵬生物已覆蓋國內絕大多數從事體外診斷服務的企業級客戶，包括邁瑞醫療、華大基因、圣湘生物、安圖生物在內的30多家體外診斷類A股上市公司均為其客戶。

主營業務構成方面，2018年至2021年6月（下稱“報告期內”），分別為2.21億元，2.89億元、10.68億元和11.03億元，其中體外診斷試劑原料的營收占比超過80%，儀器及試劑半成品的營收占比接近20%。

值得注意的是，菲鵬生物2020年及2021年上半年的業績猛增，2020年較2019年幾乎翻了4倍，尤其是2021年上半年超過2020年全年。對于近兩年業務猛增的原因，菲鵬生物表示，“公司是新冠核酸檢測試劑原料的主要供應商之一，在緩解全球新冠病毒檢測壓力的同時，也極大地推動了公司業務的快速拓展?！?/p>

“新冠過后如何保持業績高速增長？”菲鵬生物在招股書中表示，“由新冠疫情帶來的業績大幅增長具有一定偶發性，隨著新冠疫情對業績利好的影響逐步減弱或消退，公司面臨未來經營業績基數回落及高增長率不可持續的風險?！?/p>

擬募資25億元超過公司總資產

募資用途顯示，菲鵬生物本次IPO擬募資25.06億元，其中5.25億元用于體外診斷試劑核心原料建設項目、8.76億元用于體外診斷儀器及配套試劑解決方案研發生產項目、2.6億元用于研發中心技術平臺建設項目、1.95億元用于營銷網絡建設項目和6.5億元用于補充流動資金。

對此，菲鵬生物表示，上述募投項目與公司主營業務緊密相關，均是公司現有主營業務的深化和拓展。募集資金投資項目實施后，有利于提高公司的自主創新能力，提升公司的核心競爭力，鞏固公司在行業中的地位。

但值得注意的是，菲鵬生物本次IPO的募集資金超過了公司的總資產。

財務數據顯示，報告期各期末，菲鵬生物的資產合計分別為5.33億元、6.05億元、13.92億元和20.15億元。而本次IPO擬募資金為25.06億元，超過報告期末的總資產。

此外，有市場觀點認為，菲鵬生物補充流動資金的募資用途也值得商榷。財務數據顯示，截至2021年6月末，該公司的貨幣資金高達8.6億元，同期還有4.12億元的交易性金融資產。

對于補充流動資金的需求，菲鵬生物表示，“公司在逐步擴大規模的過程中，研發生產等環節均需大量的營運資金，通過募集資金補充流動資金，可滿足公司業務規模擴張的流動資金需求，增強公司市場競爭力，對于抵御市場風險、實現戰略規劃有重要意義。”

而在2018年至2020年，菲鵬生物還進行了三次大額分紅，金額分別為4500萬元、5000萬元和1.51億元，同期該公司的歸母凈利潤分別為3996萬元、5943萬元和6.33億元。

兩度中止審核與三輪問詢

菲鵬生物的沖刺A股之路也是一波三折。上市進程顯示，菲鵬生物2020年12月首次遞交招股書，卻由于財務數據更新等原因在2021年3月、9月兩度被中止審查。

截至今年1月底，菲鵬生物的IPO狀態為“待上會”。期間菲鵬生物的保薦機構華泰證券還就深交所的三輪問詢進行了回復。其中，首輪問詢的“體外代墊費用合計1812萬元”；第二輪問詢的“試劑集采政策影響”；第三輪問詢“交易性金融資產”等問題引起了市場關注。

關于“體外代墊費用合計1812萬元”，華泰證券回復稱，發行人（指菲鵬生物，下同）已補繳體外代付薪酬所產生的個人所得稅和滯納金合計1446萬元；發行人及其及實際控制人已出具承諾，不再通過其他賬戶為公司墊付成本、費用，“2020年2月4日以來，發行人未再發生由實際控制人本人或其控制的賬戶墊付成本、費用的情形?！?/p>

對于“試劑集采政策的影響”，華泰證券稱，“目前我國檢驗試劑帶量采購尚處于小范圍探索和執行階段，暫未對發行人的銷售模式、定價方式、銷售價格、產品結構等產生重大影響?！比A泰證券還表示，發行人將通過優化成本、增強與戰略客戶合作、聚焦高附加值競品項目開發等方式降低試劑集采政策對公司業績的影響。

對于“交易性金融資產”，華泰證券表示，“發行人購買的理財產品均為風險較低、期限較短、可收回性較高的銀行理財產品；而可轉讓大額存單屬一般性存款，允許到期前支取或轉讓，信用風險極低；兩者均不存在到期未收回的情況，亦不存在到期無法收回本金的風險?！苯刂?021年6月底，菲鵬生物的交易性金融資產高達4.12億元。

此外，華泰證券還就深交所關注的“財務規范性”、“租賃房產和土地”等50多個問題進行了回復。

自2021年以來，隨著IPO常態化發行、監管層嚴把資本市場入口、不斷壓實中介機構責任，擬上市公司被多輪問詢的情況也越來越普遍。三輪問詢過后的菲鵬生物能否上會，市場正在關注中。（思維財經出品）■

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