財(cái)聯(lián)社上海4月19日電，李寧(02331.HK)周二(4月19日)披露了其2022年Q1運(yùn)營狀況。

在周三(4月20日)的盤面上，李寧整體處于震蕩上行的趨勢，發(fā)稿時，股價漲超2%，報(bào)60.55港元。較中金最新的目標(biāo)有11.34%的漲幅。

李寧20日早盤走勢圖

從同店銷售方面看，李寧在整個平臺的同店銷售按年錄得20%到30%的低段增長。

在渠道方面，零售直營渠道錄得20%到30%的中段增長，批發(fā)特許經(jīng)營渠道錄得10%到20%的低段增長。電商店鋪業(yè)務(wù)按年增長為30%到40%的中段增長。

從零售方面看，李寧的銷售點(diǎn)零售流水按年錄得20%-30%高段增長。

就渠道而言，線下渠道包括零售及批發(fā)錄得20%-30%中段增長，其中零售渠道錄得30%-40%中段增長及批發(fā)渠道錄得20%-30%低段增長；電子商務(wù)業(yè)務(wù)錄得30%-40%中段增長。

在銷售點(diǎn)數(shù)量方面，截至2022年3月31日，李寧在中國市場的銷售點(diǎn)數(shù)量共計(jì)5872個，今年以來凈減少63個。

在凈減少的63個銷售點(diǎn)中，零售業(yè)務(wù)凈增加12個，批發(fā)業(yè)務(wù)凈減少75個。

截至2022年3月31日，李寧YOUNG銷售點(diǎn)數(shù)量共計(jì)1135個，今年以來凈減少67個。李寧YOUNG是李寧旗下的少兒品牌。

也就是說2022年Q1，李寧所有銷售點(diǎn)合計(jì)凈減少了130個。

目標(biāo)價：71.89港元

中金公司針對李寧的第一季度點(diǎn)評到，2Q22面臨較大高基數(shù)壓力，但長期投資價值不改。

維持公司2022/23年EPS預(yù)測1.76/2.15元不變，當(dāng)前股價對應(yīng)29/24倍2022/23年市盈率。

維持跑贏行業(yè)評級，考慮疫情影響運(yùn)動板塊整體估值下行，下調(diào)目標(biāo)價13%至71.89港元，對應(yīng)35倍2022年市盈率，較當(dāng)前股價有21%的上行空間。

受短期事件催化，2021年3月底起李寧線上、線下流水高速增長，折扣明顯改善（2Q21全渠道同店80-90%低段增長，其中線下零售、線下批發(fā)、線上同店分別增長90-100%低段、70-80%低段、80-90%高段）。

中金預(yù)計(jì)2Q22在上年高基數(shù)以及疫情影響下，流水增長及零售折扣均面臨一定壓力。

中金認(rèn)為，雖然短期銷售受疫情不利影響，但長期來看，李寧持續(xù)提升的產(chǎn)品力、品牌力，有序進(jìn)行中的供應(yīng)鏈和渠道改革，以及健康的營運(yùn)資本結(jié)構(gòu)和充裕的在手現(xiàn)金都為公司長期可持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

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