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觀點網訊：9月22日，繼摩根士丹利三度力挺復星國際融資能力穩(wěn)健，重申“買入”評級后，大和資本（Daiwa Capital）也發(fā)表研究報告，重申對復星國際“買入”評級，指公司基本面穩(wěn)定，資金和流動性均安全，目標價維持10.8港元。

大和資本指出，基于近期市場對于復星到期債務償付情況有些擔心，該行作出分析估算，復星在手現(xiàn)金加近期資產回流的現(xiàn)金，復星資金流動性并無任何問題，也并無償債壓力。大和資本估算，真正歸屬于復星國際的負債，只有人民幣1000億元左右；截至6月30日，公司現(xiàn)金及銀行結余及定期存款為人民幣1,176.5億元，該行估計復星減持子公司部份股權后，在控股公司層面起碼持有人民幣140億元現(xiàn)金在手。

此外，復星短期到期債務分為債券和銀行貸款，大和認為銀行貸款部分更可以展期，加上近期資產出售回流的現(xiàn)金，以及復星和銀行的緊密合作關系，包括近期和工商銀行及滙豐的戰(zhàn)略合作，均能為公司積累堅實的現(xiàn)金基礎。

據(jù)觀點新媒體了解，摩根士丹利于9月16日發(fā)表分析報告，認為近期中報復星合并層面負債數(shù)字主要是子公司層面的債務，估算其集團控股（Holdco）層面負債遠小于此，包括境內外債券和銀行貸款等。現(xiàn)金層面，由于公開市場關閉，可以理解公司近期出售一些流動資產來增強現(xiàn)金儲備。按估計，近期出售資產的現(xiàn)金回流加上本身持有的現(xiàn)金，足以滿足近期還款需求。該行因此重申對復星國際「買入」評級，目標價11.4港元。

此前，摩根士丹利在9月7日發(fā)表對復星國際的研究報告，指出雖然近期復星國際對旗下核心資產有少量的股份減持，引起市場對公司短期穩(wěn)定性的關注，但是摩根士丹利對復星國際的融資能力有信心，認為公司有足夠現(xiàn)金融資能力，承受近期的市場壓力，現(xiàn)在公司是進一步降低杠桿來重塑市場信心。

事實上，摩根士丹利在復星國際發(fā)布中期業(yè)績后，便指出復星的財務狀況穩(wěn)健，現(xiàn)金充裕并錄得上升。截至報告期末，公司現(xiàn)金及銀行結余及定期存款更增加了約人民幣210億元至人民幣1,176.5億元，完全能覆蓋其總合并債務的45%；總債務占總資本比率為56.8%，認為集團財務狀況非常穩(wěn)健。

關鍵詞： 大和資本指復星國際資金和流動性均安全 復星國際