近日，中國證券業(yè)協(xié)會(下稱“中證協(xié)”)公布了7月券商的場外衍生品展業(yè)情況，券商場外衍生品存量名義本金已達(dá)2.31萬億元。近來年，券商場外衍生品規(guī)模增長迅猛，2019年7月這一規(guī)模僅有4780億元，4年時間已增長了近400%。

規(guī)模超出2萬億元

中證協(xié)發(fā)布的7月場外業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，券商場外衍生品存量名義本金達(dá)2.31萬億元，環(huán)比增長6%。

(資料圖片僅供參考)

近幾年，券商場外衍生品存量名義本金增長較為迅速。2021年7月末，券商場外衍生品存量名義本金為1.66萬億元，而2020年7月末、2019年7月末，這一數(shù)據(jù)僅分別為8930億元、4780億元。顯而易見，短短四年時間，券商場外衍生品存量名義本金增長了近400%。

從具體業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，今年7月末2.31萬億元的衍生品名義本金中，有9136億元屬于收益互換，約1.4萬億元則來自場外期權(quán)。而9136億元的收益互換中，有47%是其他類收益互換，31%為個股類收益互換，20%則是股指類收益互換;約1.4萬億元的場外期權(quán)中，有58%是股指類場外期權(quán)，17%來自其他類場外期權(quán)，商品類場外期權(quán)、個股類場外期權(quán)則分別占比15%、10%。

場外衍生品規(guī)模的快速增長，也引起了監(jiān)管的注意。近日，中證協(xié)下發(fā)通知，要求各券商從六個方面著手，進(jìn)一步做好壓力測試相關(guān)工作，包括加大壓力測試業(yè)務(wù)覆蓋面、審慎設(shè)置壓力測試參數(shù)、完善常態(tài)化測試觸發(fā)情景、提高風(fēng)險防控的主動性和前瞻性、加強(qiáng)對壓力測試工作的支持保障、確保數(shù)據(jù)報送的準(zhǔn)確性與及時性等。值得提及的是，中證協(xié)還要求券商將投資業(yè)務(wù)、兩融業(yè)務(wù)、股票質(zhì)押業(yè)務(wù)、場外衍生品業(yè)務(wù)等納入常態(tài)化壓力測試機(jī)制。

各家券商著力布局

早前幾年，跟隨場外衍生品報告一同發(fā)布的，還有各家券商名義本金的排名，從中可以看出各家券商在場外衍生品業(yè)務(wù)方面的展業(yè)情況。現(xiàn)如今，排名數(shù)據(jù)設(shè)為缺省，不過部分券商在剛剛公布完畢的半年報中，對該業(yè)務(wù)的展業(yè)情況也有一些提及。

“根據(jù)監(jiān)管報表SAC協(xié)議數(shù)據(jù)口徑，截至報告期末，收益互換業(yè)務(wù)存續(xù)合約筆數(shù)7536筆，存續(xù)規(guī)模人民幣1120.74億元;場外期權(quán)業(yè)務(wù)存續(xù)合約筆數(shù)1861筆，存續(xù)規(guī)模人民幣1185.66億元。”華泰證券在半年報中表示。

銀河證券在半年報中稱，報告期內(nèi)，公司場外業(yè)務(wù)進(jìn)一步開發(fā)新的交易結(jié)構(gòu)，為客戶提供更豐富的產(chǎn)品矩陣，提升覆蓋終端客戶的能力，場外期權(quán)與收益互換業(yè)務(wù)保持較快增長;繼續(xù)優(yōu)化場外業(yè)務(wù)IT系統(tǒng)，落地多空組合收益互換交易和智能詢報價功能，支撐業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展;推出公司首單掛鉤利率品種的場外衍生產(chǎn)品，存續(xù)規(guī)模人民幣1.5億元，成為客戶豐富資產(chǎn)配置和風(fēng)險管理的有效工具。

招商證券表示，截至6月末，公司場外衍生品存量名義本金規(guī)模較2022年末增長31.69%;申萬宏源表示，2023年上半年，公司實現(xiàn)場外期權(quán)和收益互換新增業(yè)務(wù)規(guī)模顯著增長，并穩(wěn)居行業(yè)前列。

場外展業(yè)有案可循

證券時報記者注意到，券商從事場外衍生品展業(yè)其實也有一些具體案例可循。

8月底，有投資者向銀河證券董秘提問，“請問公司在二季度持有皇氏集團(tuán)1860萬股股份，成為第五大股東、第三大流通股東，公司是自營盤投資皇氏集團(tuán)?還是皇氏集團(tuán)實控人大宗交易股份被公司承接，明股實債，通過借款給皇氏大股東，這些股權(quán)是質(zhì)押擔(dān)保品?請說明購買皇氏集團(tuán)股份的原因。”對此，銀河證券回應(yīng)稱，經(jīng)核查，公司2023年第二季度持有皇氏集團(tuán)股份，系客需型場外業(yè)務(wù)需求，不涉及自營業(yè)務(wù)投資或明股實債等情形。

一段時間以來，券商因場外業(yè)務(wù)開展需要購入相關(guān)標(biāo)的股票的情況時有發(fā)生。今年7月，中信建投證券以2239.19萬元競得華西證券270.39萬股股權(quán)。對此，中信建投證券相關(guān)人員稱，“客戶和公司開展掛鉤華西證券股票的場外衍生品交易，我們通過法拍途徑折價買入標(biāo)的股票，以相對更低成本完成了前述場外衍生品交易的對沖。”

編輯：張芬

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