中華網財經訊，2月3日，據證監會消息，證監會按法定程序同意安徽英力電子科技股份有限公司（以下簡稱“英力電子”）創業板首次公開發行股票注冊。英力電子本次擬在深交所創業板公開發行股票不超過3300萬股，募集資金5.27億元，保薦機構為長江證券承銷保薦。

資料顯示，英力電子主要從事消費電子產品結構件模組及相關精密模具的研發、設計、生產和銷售，主要產品為筆記本電腦結構件模組及相關精密模具。

截至招股說明書簽署之日，上海英準持有英力電子69.42%的股份，上海英準為英力電子的控股股東。截至招股說明書簽署之日，控股股東上海英準持有公司69.42%的股份，戴明、戴軍、李禹華三人合計持有上海英準100.00%的股權，三人能夠實際控制上海英準。李禹華直接持有英力電子1.84%的股權，戴軍直接持有英力電子0.62%的股權。戴明、戴軍、李禹華三人為親兄弟關系，且簽署了《一致行動協議》，三人通過直接持有和間接控制的方式，控制英力電子71.88%的股份，系英力電子的實際控制人。

英力電子本次擬在深交所創業板公開發行股票不超過3300萬股，且占發行后總股本的比例不低于25%。本次發行全部為發行新股，不進行老股轉讓，保薦機構為長江證券承銷保薦。

英力電子擬募集資金5.27億元，其中1.98億元用于二期廠區新建PC精密結構件建設項目，1.21億元用于PC精密結構件技術改造項目，4553.00萬元用于一期廠區筆記本電腦結構件及相關零組件生產線智能化改造項目，4337.00萬元用于研發中心建設項目,1.20億元用于補充流動資金。

凈利率增長靠補助，流動負債占比超9成

2017年至2020年1-3月，英力電子營業收入分別為7.40億元、10.38億元、12.62億元、2.30億元；歸母凈利潤分別為5333.60萬元、7788.41萬元、1.11億元、1381.68萬元；經營活動產生的現金流量凈額分別為404.52萬元、4786.30萬元、1.24億元、5997.15萬元。同期，英力電子貨幣資金僅為1503.79萬元、4413.85萬元、7460.21萬元、3743.27萬元。銷售商品、提供勞務收到的現金分別為6.34億元、9.24億元、11.84億元、3.61億元。

業績方面，英力電子連續三年銷售現金不敵營收，凈利率增長靠政府補助。據時代周報報道，2017年至2019年，英力電子的凈利率分別為7.2%、7.51%、8.78%，逐年增加。而助其凈利率逐漸升高的乃其他收益，即政府補助。報告期內，該公司收到的政府補助從2017年的120.29萬元增至2019年的1930.61萬元。

英力電子三年一期流動負債占負債總額的比例超9成。2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日及2020年3月31日，英力電子流動負債分別為4.46億元、6.46億元、6.97億元、5.72億元，占負債總額的比例分別為96.72%、91.94%、91.92%和90.77%。

2020年1-9月，英力電子實現的營業收入為108,158.06萬元，較上年同期增長19.39%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為8,551.85萬元，較上年同期增長2.43%，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為7,732.39萬元，較上年同期下降2.26%。

毛利率呈波動向下趨勢，研發費用率低于行業均值

由于英力電子議價能力較弱，毛利率呈波動向下趨勢。2017年至2020年1-3月，英力電子綜合毛利率分別為22.02%、17.32%、18.79%和17.07%。同期，同行業上市公司綜合毛利率均值分別為17.40%、15.41%、13.12%、18.80%。

盡管英力電子綜合毛利率連續三年高于可比公司均值，但在2020年第一季度與行業增長趨勢相反，綜合毛利率不升反降且低于均值。

英力電子表示，公司銷售的主要產品毛利率波動主要受應用的終端品牌情況、客戶的定制化需求程度以及訂單數量情況等因素影響，毛利率存在一定差異；若未來承接的新品牌、新機型的產品訂單毛利空間較小或現有品牌、機型的產品訂單毛利空間下降，或者隨著產品定制化涉及的技術工藝普及或快速更新迭代導致產品定價降低，或者未來銷售的結構件模組產品根據客戶要求需嵌入外購的高成本觸控板等電子件的比例大幅提升，都可能對公司銷售的主要產品毛利率產生不利影響。此外，若未來宏觀經濟環境下行壓力增大、行業競爭加劇造成筆記本電腦市場規模及產品銷售價格下滑或成本上升，將對公司綜合毛利率產生負面影響，從而影響公司的業績表現。

此外，英力電子研發費用率連續三年一期低于可比公司均值。2017年度、2018年度和2019年度及2020年1-3月，英力電子研發費率分別為2.00%、2.31%、3.21%、4.14%；同行業上市公司研發費用率平均值分別為3.70%、4.92%、5.51%、5.59%。

2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-6月，公司研發人員的職工薪酬分別為964.90萬元、1,487.56萬元、2,678.86萬元和1,321.14萬元，呈逐年上升趨勢，且增幅較快。

2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-6月，公司研發費用中的材料費分別為381.69萬元、796.78萬元、1,055.28萬元和563.30萬元，占研發費用的比例分別為25.76%、33.29%、26.02%和14.16%，材料費金額逐年增加。

2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-6月，公司研發費用中的折舊攤銷金額分別為19.42萬元、80.41萬元、235.45萬元和135.72萬元，折舊攤銷增加主要系公司新增研發設備所致。

英力電子表示，報告期內公司的研發費用率雖然逐年增加，但仍低于同行業上市公司平均水平。隨著公司面臨行業競爭的不斷加劇，公司立足于深耕現有客戶資源，挖掘潛在合作機會，獲取訂單正逐步轉變成通過參與客戶設計開發新機型進而獲取訂單優先權的經營方式。報告期內，公司持續加大與客戶共同開發新機型的合作力度，不斷增加研發投入，研發費用占營業收入的比例不斷增加，研發投入規模與產品規模相匹配，符合公司的實際生產經營情況。

應收賬款金額較大且逐年增長，周轉率持續下滑

報告期內，英力電子應收賬款金額較大且逐年增長，計提壞賬準備金額也水漲船高。同時，公司應收賬款周轉率持續下滑且連續三年一期低于可比上市公司均值。

2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日及2020年3月31日，英力電子應收賬款余額分別為3.42億元、4.78億元、5.69億元、和4.47億元，計提壞賬準備金額分別為689.92萬元、972.24萬元、1176.27萬元和955.29萬元。

英力電子表示，2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日及2020年6月30日，公司的應收賬款余額分別為34,223.89萬元、47,818.65萬元、56,922.87萬元和57,992.22萬元。2018年末應收賬款余額較2017年末增加13,594.76萬元，主要系：①隨著公司在業內知名度的擴大及產品生產良率的進一步提升，公司與聯寶、仁寶、緯創等重要客戶的合作規模迅速擴大。2018年與2017年相比，公司向聯寶、仁寶、緯創的銷售金額增加了共計32,753.15萬元，相應的應收賬款余額共計增加11,441.45萬元；②公司與上述客戶的信用期主要為對賬后月結120天，由于應收賬款尚在信用期內，導致公司年末應收賬款增加較多。

2019年末應收賬款余額較2018年末增加9,104.22萬元，主要系公司在2019年取得了聯寶、緯創、仁寶更多的銷售訂單，公司在2019年度與上述客戶的銷售規模較上一年度增加了27,412.43萬元，相應的應收賬款增加了10,946.33萬元。

同期，英力電子應收賬款周轉率（次）分別為2.61、2.58、2.46、1.85；可比上市公司應收賬款周轉率平均值分別為4.03、3.75、3.45、3.66。

英力電子表示，隨著公司經營規模的擴大，應收賬款余額可能進一步擴大，若應收賬款不能按期收回，公司現金流、資金周轉和生產經營活動將會受到不利影響。

前五大客戶收入占比超九成，第一大客戶也是第大一供應商

英力電子連續三年一期前五大客戶占比超九成。招股說明書顯示，2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-3月，英力電子向前五大客戶銷售金額占當期營業收入的比例分別為93.77%、95.01%、96.68%和98.27%，占比超9成且呈逐年上升趨勢。

其中，聯寶（合肥）電子科技有限公司（簡稱“聯寶”）、仁寶集團下屬公司（簡稱“仁寶”）、緯創集團下屬公司（簡稱“緯創”）連續三年一期為英力電子前三大客戶。

值得注意的是，報告期內，聯寶既是英力電子第一大客戶也是第大一供應商。2017年至2020年1-3月，聯寶銷售金額分別為2.89億元、4.06億元、5.31億元、1.14億元，占總銷售額的比例分別為39.03%、39.15%、42.09%、49.64%。2017年度至2020年1-3月，英力電子向聯寶采購的金額分別為3980.67萬元、5465.23萬元、8370.56萬元和1982.68萬元，占總采購額的比例分別為6.52%、6.25%、7.73%和10.31%。

對此，英力電子在招股書中稱，第一大客戶和第一大供應商均為聯寶主要原因系公司所處行業特性所致。觸控板是筆記本電腦結構件模組的重要配件，其專業生產企業較少，且該等企業通常只向大型整機廠商供貨。因此，存在聯寶根據其自身生產安排，采購觸控板后銷售給發行人，發行人將觸控板嵌入筆記本電腦結構件模組后再向聯寶銷售的情況。

據IPO日報報道，第一大客戶同時是第一大供應商可能使得公司業績被同一法人操縱影響，損害上市公司股東的權益。同時這樣的結構也容易出現財務虛假的嫌疑。此外，這種情況下，公司對該客戶的依賴程度可能就會比較大。

第二大股東與第一大客戶“關系匪淺”

截至招股說明書簽署之日，上海英準持有英力電子69.42%的股份，為英力電子的控股股東。戴明、戴軍、李禹華三人合計持有上海英準100.00%的股權，三人能夠實際控制上海英準。李禹華直接持有英力電子1.84%的股權，戴軍直接持有英力電子0.62%的股權。戴明、戴軍、李禹華三人為親兄弟關系，且簽署了《一致行動協議》，三人通過直接持有和間接控制的方式，控制英力電子71.88%的股份，系英力電子的實際控制人。

戴明擔任英力電子董事長、法定代表人，戴軍擔任董事、總經理。戴明、戴軍、李禹華三人均為中國國籍，無境外永久居留權。

據環球網報道，英力電子的第二大股東也值得關注。根據招股書披露，英力電子的第二大股東為“黃山高新毅達新安江專精特新創業投資基金(有限合伙)（簡稱‘毅達基金’）”，基金管理人為毅達資本、主要受益人包括了江蘇高科技投資集團有限公司，而毅達資本的董事長、江蘇高科技投資集團有限公司副總經理均為應文祿，應文祿還曾擔任證監會第六屆創業板發審委委員。

此外，據財經網報道，英力電子第二大股東毅達基金與公司第一大客戶聯寶也“關系匪淺”。毅達基金的合伙人安徽毅達匯承股權投資管理企業（有限合伙）、西藏愛達匯承企業管理有限公司為江蘇毅達股權投資基金管理有限公司（簡稱“江蘇毅達”）的子公司，而江蘇毅達的董事長應文祿與聯寶（合肥）電子科技有限公司的監事周妍均在北京眾聯極享科技有限公司、北京快樂茄信息技術有限公司任職，二人分別擔任上述公司的董事與監事一職。

毅達基金成立于2018年，經營范圍為股權投資、創業投資、投資管理及投資咨詢。截至招股說明書簽署之日，毅達基金持有英力電子5.05%股權。

關鍵詞： 電子 創業板 IPO 注冊