方圓/文

2月26日晚間，洋河股份發(fā)布業(yè)績快報：2020年營業(yè)收入為211.25億元，同比下滑8.65%；凈利潤74.77億元，同比增長1.27%。其中，洋河第四季度營收為22.11億元，凈利潤為2.91億元，同比增長9%和23%。

而在日前，洋河股份剛剛進行了董事長換屆，張聯(lián)東當(dāng)選為新一任董事長。業(yè)績企穩(wěn)，新帥上任，新的一年，洋河股份的新征程將如何起步也備受關(guān)注。

圍困下的突破

從年度業(yè)績情況來看，疫情重創(chuàng)的影子也在洋河股份的身后隨行——營收下滑8.65%。但作為白酒板塊的中堅力量，其在利潤表現(xiàn)上打出了漂亮的反擊——凈利潤同比增長1.27%。

按照洋河股份披露的最新業(yè)績可以測算出，其在2020年第四季度營業(yè)收入為22.11億元，凈利潤為2.91億元，分別同比增長9%、23%。從單季財務(wù)數(shù)據(jù)來看，洋河的凈利潤已經(jīng)回歸到正增長并且超出市場預(yù)期，公司業(yè)績正在逐季回升。

隨著新帥上任，洋河股份還將有一系列新戰(zhàn)略舉措等待揭開。但具體藍圖并未對外公開。酒訊從洋河方面了解到，張聯(lián)東在今年1月份調(diào)任洋河股份黨委副書記，并在第六屆董事會第十七次會議上被提名為公司董事。在此之前，曾任洋河新區(qū)黨工委書記等職務(wù)。

當(dāng)天會議上，洋河方面對外透露，新任領(lǐng)導(dǎo)班子全面上任后，公司將圍繞市委市政府的要求并根據(jù)企業(yè)發(fā)展特點開展下一階段工作。

欲出價值洼地

圍困中業(yè)績依然守住陣營，洋河股份何以逆勢成長？細究之下，或許和它敢于大刀闊斧做調(diào)整有關(guān)系。

事實上，從2019年開始，為了應(yīng)對新的市場環(huán)境變化，洋河股份開始戰(zhàn)略性深度調(diào)整，把重心從業(yè)績增長轉(zhuǎn)向市場庫存的消化、經(jīng)銷渠道的優(yōu)化、品牌價值的培育和高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的提升上，為企業(yè)下一階段的高質(zhì)量發(fā)展積蓄了勢能，并對旗下產(chǎn)品線和經(jīng)銷模式進行了大幅調(diào)整。

具體來看，在產(chǎn)品方面，公司首先對次高端產(chǎn)品M6進行升級為M6+，將原M3產(chǎn)品升級為夢之藍水晶版。在經(jīng)銷商模式方面，洋河股份重點提高經(jīng)銷商利潤，以數(shù)字化手段增強公司銷售政策的透明度，提升經(jīng)銷商積極性和經(jīng)營效率。

也正是這次調(diào)整，讓洋河股份的業(yè)績增速短暫放緩。從2019年第三季度開始，洋河股份主動進行了營銷調(diào)整，業(yè)績受到了一定沖擊。從2020年第三季度起，洋河股份的收入、利潤就恢復(fù)了增長勢頭，且升級之后的產(chǎn)品，比如夢之藍M6+取得了巨大成功。

來自蘇寧易購的消費大數(shù)據(jù)顯示，白酒類目在2月11日-17日期間同比增長95%，茅臺、五糧液、洋河、汾酒和瀘州老窖，成為拉動蘇寧白酒快速增長的TOP 5品牌。同時，除夕到大年初六，飛天茅臺、第八代五糧液、劍南春水晶劍、洋河股份夢之藍和汾酒青花20登頂單品榜前五。

拉長時間線來看，從今年元旦到春節(jié)期間，夢之藍M6+不僅完成了全國化布局，還在部分地區(qū)出現(xiàn)了“賣斷貨”的情況。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬分析表示，洋河在2020年前三季度遭遇到比較大的困難，但在持續(xù)創(chuàng)新與升級后在2020的第四季度已轉(zhuǎn)向正軌，隨著夢6+的全國化成功后，2021年洋河的業(yè)績，利潤及股價應(yīng)該有好的表現(xiàn)，特別是新戰(zhàn)略的頒布會進一步刺激股市。

張聯(lián)東接棒掌舵人，為洋河股份的成長曲線走勢增添了幾分想象空間。

抓住次高端擴容紅利

自2019年進入深度調(diào)整期后，洋河業(yè)績受到?jīng)_擊的同時，也影響了公司整體估值。但隨著公司業(yè)績增長進入正常通道、逐漸理順渠道利益鏈條、產(chǎn)品定位和產(chǎn)品調(diào)整逐漸完成，價值回歸時刻也將到來。

從市場來看，茅臺熱下茅臺酒終端價格不斷上升，高端白酒天花板打開，次高端市場被順勢激活。

目前，洋河以手夢之藍手工班搶位高端市場；M6+、夢之藍水晶版則持續(xù)鞏固次高端價位帶龍頭地位；天之藍、海之藍等大眾型產(chǎn)品則用以鞏固產(chǎn)品和品牌優(yōu)勢。

其中，M6+身處在600-800元的次高端價位帶，并肩負著成為百億級的大單品以及成為洋河支柱型的產(chǎn)品、業(yè)績?nèi)略鲩L極戰(zhàn)略使命。與此同時，夢之藍水晶版在原M3價格上做了提升，終端價格提升到 500 元價位帶，承接著著地方白酒企業(yè)主流價位帶300-400元價位帶的消費升級，符合當(dāng)前消費升級的趨勢，也被預(yù)期會成為放量大單品。

而根據(jù)此前洋河發(fā)布的2021年總體工作思路，海之藍、天之藍和夢之藍M9的升級，將是繼夢之藍M6+、夢之藍水晶版推出后的下一步工作重點。

持續(xù)升級、加速搶位，洋河的鋪墊正在迎來收獲期。東興證券分析表示，白酒行業(yè)市場份額未來將進一步向品牌力強的頭部企業(yè)集中，特別是次高端價格帶未來擴容趨勢確定，洋河作為泛全國化的次高端白酒領(lǐng)頭者，憑借品牌優(yōu)勢和渠道優(yōu)勢，未來有望充分享受消費升級和市場集中度提升紅利。

關(guān)鍵詞： 業(yè)績 企穩(wěn) 利好 洋河