2月27日，朝云集團(tuán)有限公司（以下簡稱“朝云集團(tuán)”06601.HK）開啟招股程序，公司擬發(fā)行約3.33億股股份，其中10％為公開發(fā)售，90％為國際配售，招股價(jià)區(qū)間介于7.8港元到9.2港元每手500股，入場費(fèi)約4646港元。預(yù)計(jì)募資26億港元到30.67億港元。公司預(yù)計(jì)將于3月10日掛牌上市。

朝云集團(tuán)是立白集團(tuán)控股的家居護(hù)理企業(yè)，旗下?lián)碛小俺薄ⅰ柏愗惤　薄ⅰ巴酢薄ⅰ皾欀亍薄ⅰ拔魈m”、“家居”、“DUX德是”、“倔強(qiáng)的尾巴”七個(gè)知名品牌，主要產(chǎn)品涵蓋殺蟲驅(qū)蚊、居家清潔、空氣護(hù)理、智能家居工具、寵物護(hù)理等多個(gè)領(lǐng)域。其中，公司的驅(qū)蚊產(chǎn)品銷量領(lǐng)先。

業(yè)績增長放緩暴露業(yè)務(wù)單一短板

公司財(cái)報(bào)顯示，2018年、2019年以及截至2020年9月30日的營收分別為13.5億元（人民幣，下同）、13.83億元及14.6億元；期內(nèi)利潤分別為1.77億、1.84億元及2.15億元。其中，期內(nèi)殺蟲驅(qū)蚊產(chǎn)品的營收分別為9.36億元、8.76億元及4.51億元，分別占比69.4%、63.3%及64.9%。

（圖片來源：招股書）

公司的收入來源主要來自驅(qū)蚊消殺產(chǎn)品，貢獻(xiàn)超六成的營收，換言之，公司業(yè)務(wù)相對較為單一。

不僅如此，《投資者網(wǎng)》梳理公司財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，公司近兩年資產(chǎn)負(fù)債率激增。

資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平

公司財(cái)報(bào)顯示，其資本負(fù)債比率（即資產(chǎn)負(fù)債率）從2018年的3.5%暴增至2019年的72.5%及截至2020年9月30日的132.3%，同期，同業(yè)的上海家化資產(chǎn)負(fù)債率為43.61%及44.3%、拉芳家化則為9.96%及9.17%，均明顯較朝云集團(tuán)低。

公司在招股書中表示“這是由于2019年重組后資本儲備下降以及2020年9月30日銀行借款3億元所致”。

那么，朝云集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率在行業(yè)內(nèi)是否算正常水平？公司是否有償債壓力？對此，《投資者網(wǎng)》致函朝云集團(tuán)董事長陳丹霞，但并未收到對方的回復(fù)。

財(cái)務(wù)專業(yè)人士文女士向《投資者網(wǎng)》表示，“資產(chǎn)負(fù)債率方面，房企有特定性，房企資金一般是自有30%左右，銀行貸70%左右，所以資產(chǎn)負(fù)債率較高，評定一家企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率是否較高，可以與同行業(yè)同類型企業(yè)進(jìn)行對比。不過，一般企業(yè)超過75%的資產(chǎn)負(fù)債率就很高了，超過100%技術(shù)層面存在資不抵債風(fēng)險(xiǎn)，所以家居護(hù)理類企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率在70%~120%，是相當(dāng)高的。”

還有市場人士也認(rèn)為，企業(yè)負(fù)債高了，利息費(fèi)用也高，總體償債壓力較大。

關(guān)鍵詞： 業(yè)務(wù) 單一 凸顯 朝云