柔宇科技:至暗時刻 路在何方?
《科創(chuàng)板日報》(上海,記者 毛明江 黃心怡)藍色的玻璃外墻,酷似星級酒店的長圓形辦公大樓,超大的正方形白色廠房。從深圳市區(qū)往東北方向驅(qū)車42公里,不到1個小時,即可達到龍崗區(qū)坪地街道丁山河路18號——深圳柔宇國際柔性顯示基地。
這里正是今年2月折戟科創(chuàng)板IPO,最近身處“欠薪”風(fēng)波而上熱搜的柔宇科技的生產(chǎn)總部。盡管在深圳25°C的晴天下,生產(chǎn)大樓上“ROYOLE”的企業(yè)logo依然醒目,但整個柔宇科技的前景卻給人“風(fēng)雨飄搖”的寒冬之感。
柔宇科技創(chuàng)始人劉自鴻12月9日凌晨在社交平臺發(fā)文:“……在人生至暗時刻,也不要指望雪中送炭,唯一能做的是,堅持到底……”間接印證了柔宇科技危機的嚴重性。盡管聲稱“永不言棄”,劉自鴻和柔宇科技能挺過年關(guān)這場資金危機嗎?
截止發(fā)稿前,《科創(chuàng)板日報》記者獲知,在由松禾資本牽頭的進行新一輪可轉(zhuǎn)債融資,正在幫助柔宇科技“自救”,但是否能成功目前還不得而知。
一封“討薪”求助信引發(fā)的危機
12月8日,一名自稱在柔宇科技從事人力方向管理員工的一封“討薪”求助信,引爆了柔宇的資金危機。求助信稱,“目前公司已經(jīng)拖欠近千人工資,從保潔、保安、管理人員薪資,拖欠時間長達近半年不發(fā)工資。”
一石激起千層浪,柔宇科技“欠薪”傳聞迅速引起輿論的強烈關(guān)注。在《科創(chuàng)板日報》記者致電柔宇科技全球品牌營銷中心相關(guān)負責(zé)人求證時,該負責(zé)人欲言又止:“非常感謝對柔宇科技的關(guān)注和信任,目前真的不方便回應(yīng)。”
但柔宇科技一位內(nèi)部人士向《科創(chuàng)板日報》記者證實,全員欠薪的情況確實存在,公司已承諾將于年底補發(fā)之前拖欠的工資,并給與一定的現(xiàn)金補償,以及2個月薪資額度的期權(quán)補償。
目前,外界對于柔宇科技年底前解決資金危機頗感懷疑。對于柔宇來說,由于經(jīng)營現(xiàn)金流為負,補發(fā)欠薪的前提條件是,獲取新的融資或者銀行貸款。有媒體報道稱,在11月30日舉辦的員工大會上,劉自鴻對員工表示:“新一輪融資有可能12月到,也可能1月到。” 也就是說,到底年底前能否引入資金,他心理也沒準(zhǔn)數(shù)。
“柔宇的資金緊張問題應(yīng)該比較嚴重。”深圳創(chuàng)投圈一位資深人士表示,一般來說,企業(yè)支付員工工資,在排序上都會優(yōu)于支付供應(yīng)商欠款、非必要行政開支、歸還銀行貸款等。“企業(yè)不是資金極度緊張,是不會拖欠員工工資的。因為一旦員工因為欠薪停工停產(chǎn),企業(yè)基本就等于‘自沉’了。”
柔宇科技的資金“饑渴”并非一日兩日。據(jù)公司2020年最后一天向上交所遞交的招股書披露:2017年-2019年及2020年上半年,凈利潤分別虧損3.59億元、8.02億元、10.73億元、9.61億元,三年半累計虧損31.95億元,而同期合計營收僅有5.17億元。
柔宇科技在招股書中坦言,報告期內(nèi),公司持續(xù)虧損的主要原因是公司產(chǎn)品銷售規(guī)模較小且新產(chǎn)品的研發(fā)需要投入大量資金。同時,公司預(yù)計未來一段時間將存在持續(xù)虧損。
《科創(chuàng)板日報》記者注意到,滯銷的產(chǎn)品導(dǎo)致存貨不斷積壓,也加劇了柔宇的資金危機。2017年至2020年上半年,公司存貨賬面價值分別為1.03億元、1.65億元、5.95億元和4.80億元,存貨整體呈現(xiàn)增長的態(tài)勢。記者上網(wǎng)進入天貓柔宇數(shù)碼旗艦店,發(fā)現(xiàn)柔宇科技折疊手機僅11人付款,其他產(chǎn)品付款人數(shù)也都沒有超過30人。
“自身造血能力弱,長期經(jīng)營現(xiàn)金流為負,企業(yè)發(fā)展主要依靠外部融資補血,加上科創(chuàng)板IPO資本市場融資‘路斷’,是導(dǎo)致柔宇科技資金危機的幾大根源。”上述深圳創(chuàng)投圈資深人士認為。
獨角獸身背重資產(chǎn)
《科創(chuàng)板日報》記者在調(diào)研中了解到,業(yè)界對于柔宇科技,不管是在技術(shù)路線還是在商業(yè)模式上,都存在不少的爭議和質(zhì)疑。
首先,是它的獨特技術(shù)路線:
柔宇科技全球品牌營銷中心總經(jīng)理劉奚源在12月10日的公開演講中指出,不同于現(xiàn)在主流的LTPS技術(shù)路線,柔宇選擇了超低溫非硅制程集成技術(shù)(ULT-NSSP),從材料、電路設(shè)計、制作工藝、模組到生產(chǎn)設(shè)備,都是完全自我創(chuàng)新的。
“這種創(chuàng)新一定比原有的技術(shù)路線更有優(yōu)勢,無論是在成本結(jié)構(gòu)上,還是在使用機器廠房設(shè)備數(shù)量的減少,良率的提升等方面。” 劉奚源解釋。
鯨平臺智庫專家、方融科技高級工程師、科技部國家科技專家周迪認為,柔宇所采用的非硅技術(shù)路線在理論上是可行的。
“目前,主流的柔性O(shè)LED屏背板工藝技術(shù)路線是三星的低溫多晶硅技術(shù)(LTPS)。但蘋果也嘗試過開關(guān)晶體管的材料從低溫多晶硅替換成了氧化銦鎵鋅。只是,還沒有看到柔宇科技在公開的知識產(chǎn)權(quán)和論文中講到其技術(shù)路線,因此更需要市場實際檢驗。”
鯨平臺智庫專家、創(chuàng)道咨詢合伙人步日欣認為,柔宇的獨創(chuàng)技術(shù)導(dǎo)致生態(tài)系統(tǒng)的封閉,對市場推廣會帶來不利的影響。
“柔宇獨創(chuàng)的ULT-NSSP技術(shù),屬于一個相對封閉的技術(shù)體系,被其獨家掌握。除了幾個公開的專利之外,其余大部分被宣稱為know-how加以保護,所以技術(shù)體系的細節(jié)并不為產(chǎn)業(yè)界所了解。這也就導(dǎo)致了柔宇的顯示屏,其實處在一個相對封閉的生態(tài)之中。”
步日欣分析,這意味著從上游材料、面板、乃至下游整機設(shè)備和解決方案,都需要自己來完成,制約了柔宇技術(shù)普及度。“哪怕ULT-NSSP真的是一種有成本和領(lǐng)先優(yōu)勢的技術(shù),在這樣一個非常重的模式下,親力親為地客戶開拓,甚至向下游延伸做手機,也會遇到不小的推廣難度。”
其次,是新技術(shù)所需的重資產(chǎn)投入:
公開資料顯示,柔宇國際柔性顯示基地及其全球首條類六代全柔性顯示屏大規(guī)模量產(chǎn)線總投資約110億元,占地面積約10萬平方米,建筑面積約40萬平方米,于2015年10月籌建,2016年正式動工并陸續(xù)啟用,2018年6月點亮投產(chǎn)。
高達110億的投資總額,對于初創(chuàng)型企業(yè)已經(jīng)是讓人仰望的高度了,但是對于面板企業(yè)卻是大巫見小巫。比如同為第六代產(chǎn)線,華星T4 工廠的總投資額為350億元,而京東方柔性屏重慶基地投資達到465億元。
對于初創(chuàng)企業(yè)來說,這樣的巨額投入其實是不可承受之重。
“創(chuàng)業(yè)企業(yè)做這個賽道確實很難,產(chǎn)業(yè)鏈并不一定非得商用最領(lǐng)先的技術(shù)路線。 京東方有國家做后盾,柔宇科技畢竟只靠創(chuàng)投基金支持,力度還不夠啊。” 深創(chuàng)投一位內(nèi)部人士告訴《科創(chuàng)板日報》。
另有不少分析認為,柔宇堅持自研生產(chǎn)柔性屏手機,也在無形中把華為、小米、三星等列為對手。這非但不利于與這些大手機廠商的合作,也導(dǎo)致其商業(yè)模式過重。
“柔宇科技有技術(shù)和專利優(yōu)勢,走技術(shù)開發(fā)與專利授權(quán)的輕資產(chǎn)模式,是比較合適的。現(xiàn)在商業(yè)模式上既做技術(shù)研發(fā),又做生產(chǎn)制造,甚至還建線下銷售門店,都是非常重的商業(yè)模式。相當(dāng)于在技術(shù)、管理和營銷上三面作戰(zhàn),對于企業(yè)管理者也是極大的挑戰(zhàn)。”漢理資本董事長錢學(xué)峰向科創(chuàng)板日報記者表示。
此外,柔性屏的市場需求并未爆發(fā):
柔性折疊屏的手機市場從誕生至今,已走過三年多,卻依然不溫不火。
一位柔宇科技的客戶告訴記者,此前與其有過戰(zhàn)略合作,但由于市場低迷需求不佳,所以這兩年公司也沒再推折疊屏手機。
某投資分析人士則透露,對柔宇科技曾做過調(diào)研,產(chǎn)線確實有在正常運轉(zhuǎn)。“主要問題還是在于缺乏量產(chǎn)的市場需求,柔性屏的商業(yè)化多年來一直不順利,市場沒有真正打開過。”
對于三星、華為等手機廠商來說,柔性折疊屏更像是展示高端新技術(shù)的方式,他們有足夠的實力承擔(dān)難以商業(yè)化的成本。而對于柔宇科技這樣的初創(chuàng)企業(yè)來說,則變成了獨孤一擲的押注。
“這也對如今火熱的硬科技投資提了個醒。跟以前互聯(lián)網(wǎng)燒錢打法類似,現(xiàn)在‘硬科技’為名的投資很熱,也不排除有不少蹭熱度to VC的項目,技術(shù)自嗨后發(fā)現(xiàn)是偽需求。” 該分析人士說。
松禾資本緊急“救援” 牽頭新一輪可轉(zhuǎn)債融資
身處輿論漩渦,柔宇科技創(chuàng)始人劉自鴻原本定于12月10日到上海參加一個論壇,并發(fā)表題為《柔性技術(shù)的創(chuàng)新與未來》的主題演講。但據(jù)《科創(chuàng)板日報》了解,劉自鴻并未出席,代替他出席論壇的是柔宇科技全球品牌營銷中心總經(jīng)理劉奚源。
對于柔宇科技能否挺過現(xiàn)在的難關(guān)。漢理資本董事長錢學(xué)鋒認為,這要看企業(yè)的現(xiàn)在困難,“只是被魚刺卡了一下喉嚨,還是已經(jīng)病入膏肓。”
如果只是暫時的資金困難,現(xiàn)有股東追加投資或者迅速引入新的投資方,可以解燃眉之急。另外也可以通過抵押資產(chǎn)向獲得銀行緊急授信,或者售賣專利等措施臨時變現(xiàn)。“但我預(yù)計柔宇科技現(xiàn)在的負債中,銀行貸款已經(jīng)有相當(dāng)比例。現(xiàn)在這種情況它能否從銀行貸到款,是個未知數(shù)。”
在錢學(xué)鋒看來,如果企業(yè)問題已經(jīng)積重難返,最壞的情況可能就是“破產(chǎn)清算”。
不過,鑒于柔宇科技在柔性屏領(lǐng)先技術(shù),也有業(yè)界人士呼吁對這家中國知名的“獨角獸”企業(yè)予以呵護和支持。“這種公司需要大量資金,又掌握核心技術(shù),資本市場應(yīng)該多支持這樣的公司。讓它們成為中國的特斯拉、亞馬遜。 不能因為現(xiàn)在虧損和陷入困境就對它們冷嘲熱諷。柔宇科技的命運如何,會對很多創(chuàng)業(yè)者和投資人起到一個‘燈塔’的作用。”
截至發(fā)稿前,有知情人士向《科創(chuàng)板日報》透露,柔宇科技資金危機出現(xiàn)后,參與公司A、B、C三輪融資的松禾資本正施以“救援”,緊急牽頭現(xiàn)有股東和有意向的投資方進行新一輪可轉(zhuǎn)債融資。“不一定能成功,希望柔宇這次能挺過去吧。”
另據(jù)了解,柔宇科技是深圳市龍崗區(qū)重點扶持企業(yè),在柔宇國際柔性顯示基地的建設(shè)中,龍崗區(qū)政府在企業(yè)用地、園區(qū)配套,稅收優(yōu)惠上都給了大力支持。龍崗區(qū)政府與深圳方面是坐視不管,還是施以援手,對柔宇科技的“錢”途也有重要影響。
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