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上市豬企“越賣越虧”:正邦科技血虧超180億或資不抵債

財聯社(鄭州,記者王平安張晨靜)訊,豬周期下行趨勢豬企多采取“以量補價”方式抵擋,但仍難逃虧損命運。根據近期業績預告,除牧原股份(002714,SZ)盈利以外,其余上市豬企基本“全軍覆沒”。下行周期未結束,豬企盈利能力與資金儲備或仍將面臨考驗。但部分機構認為一季度為豬股黃金配置期,多數分析人士認為2022年生豬供過于求的局面仍將延續,年中仍有觸底風險,豬價基本面難以反轉。

下行周期誰在裸泳?

2021年生豬行業揮別非瘟高盈利擴張時代,雖然2021年整體上市豬企出欄量增加7成,但多數豬企陷入“越賣越虧”的境地。

根據近期豬企發布業績預告,正邦科技(002157,SZ)預虧182億元-197億元,成為此次業績預告中虧損金額最高豬企,按照此前三季度147億凈資產推算,正邦科技2021年或成負資產。對于正邦科技業績情況,多數投資者感到震驚,有投資者表示:“豬企虧損是預期以內,但沒想到正邦科技會虧這么多,虧損金額已快趕上其2021年市值。”財聯社記者發現,正邦科技虧損情況已創歷史之最,自上市以來所有利潤加起來也不及2021年預虧金額。

除牧原股份外,上市豬企基本全員虧損。其中溫氏股份(200498,SZ)虧損130億元-138億元,新希望(000876,SZ)虧損86億元-96億元,天邦股份(002124,SZ)虧損35-40億,大北農(002385,SZ)養豬業務占比較低,僅虧損2.3億元-4.5億元。

(注:因預告信息有限,頭均盈利及虧損計算公式為虧損或盈利區間下限/出欄量)

對于業績虧損,多數上市豬企歸因生豬價格大幅下跌,溫氏股份在業績預告中表示:“報告期內,生豬價格大幅下跌,同時因飼料原料價格連續上漲、公司外購部分豬苗育肥、持續推進種豬優化等因素推高養豬成本,公司肉豬養殖業務利潤同比大幅下降,出現深度虧損。”

2021豬價雖然進入下行通道,但并非完全無利可圖。近期農業農村部表示,從生豬養殖收益看,除6-10月份虧損外,其余7個月均盈利較多,按出欄量加權平均計算,全年每出欄一頭生豬仍有564元的利潤,高于正常年份200元左右的盈利水平。

值得一提的是,正邦科技2021四季度能繁母豬淘汰幅度驚人,業績公告中表示,為提升母豬效能、優化資源、降低成本、保證資金安全,對種群進行進一步優化,合計死淘能繁母豬及后備母豬約220萬頭,虧損62-68億元。報告期末公司存欄能繁母豬38萬頭,后備母豬22萬頭,GGP+GP合計10萬頭。但在此前調研活動中,正邦科技表示截至三季度末,公司能繁母豬共計100萬頭,后備40萬頭。

2022豬企仍需裹緊“棉衣”

進入2022年,生豬供過于求的局面仍將延續,保持現金流、降本增效仍是豬企挺過豬周期的主要舉措。

上海鋼聯農產品事業部生豬分析師高陽表示,2021年12月份母豬淘汰量環比減少明顯,同時母豬補欄仍有適量增加,這導致能繁母豬存欄環比提升。在12月份仔豬出生量環比有小幅增加,近幾個月以來仍維持著偏強趨勢,也將導致2022年3-4月份出欄壓力很有可能會延續至5月,甚至更久。

對于上市豬企而言,豬價隨時變化,成本改善是不變的課題。2021年多數豬企養殖成本有明顯改善,據悉牧原股份2022年以階段性達到13元/公斤作為奮斗目標,溫氏股份2022年成本目標為15.6元/公斤。

(注:前五大豬企2021成本改善動態情況財聯社記者整理來源:公告及調研紀要)

當前大型豬企除牧原股份外,養殖成本仍普遍高于散戶。行業人士透露,散戶成本較低在產能去化過程中具有較大彈性,未來生豬行業可能“兩極分化”,中型養殖廠可能會因為成本高、規模化程度低而加速淘汰。

根據消費的季節性規律來看,2022年2-3月份需求將持續疲軟,有分析人士認為今年二季度豬價或再次觸底,產能去化加劇。國泰君安證券近期指出,產能去化加速將在春節后展開,重申“第二波已開啟”、“一季度為黃金配置期”、“上半年比下半年好”觀點判斷。有機構人士表示,有資金在買預期反轉,但生豬2022年下行周期基本面并未改變。

關鍵詞: 正邦科技

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