《投資者網》張偉

據世界方便面協會（WINA）的統計數據，2020年全球消費方便面為1166億份，其中我國消費量約占全球消費總量的40%。不過，除康師傅控股（00322.HK）、統一企業中國（00220.HK）在香港上市外，目前A股市場暫無以方便食品為主業的上市公司。總部位于成都市的四川白家阿寬食品產業股份有限公司（下稱“阿寬食品”）希望能拔得頭籌。

2021年底，阿寬食品在證監會官網披露招股書，擬到深交所主板上市，計劃募資6.65億元用于健康食品產業園一期項目和研發中心項目。阿寬食品能否成為國內“方便面第一股”，引起了市場及投資者的關注。

疫情帶動產品銷量猛增

據其官網介紹，阿寬食品主營方便食品的研發、生產和銷售，通過挖掘地方傳統風味小吃，推陳出新各種方便面、方便粉絲、方便米線及自熱食品，公司旗下爆款包括“紅油面皮”、“成都冒菜粉”、“阿寬缽缽雞”等。

經營業績方面，方便面和方便粉絲撐起了阿寬食品的主要收入。

招股書顯示，2018年至2021年上半年（下稱“報告期內”），阿寬食品的主營業務收入分別為4.09億元、6.11億元、10.78億元和5.79億元，方便面和方便粉絲的營收占比超過80%，方便米線和自熱食品的營收占比則相對較低。

可以看到，阿寬食品近兩年的營收增速較快。對于業績猛增的原因，阿寬食品在招股書中表示，這是因為2020年以來的新冠疫情催生了“宅經濟”，方便食品成為不少消費者的宅家主食之一，導致公司業績呈現井噴式增長。

不過，雖然業績增長迅速，阿寬食品的銷售區域仍有一定局限性。報告期內，阿寬食品只在華東、西南地區的銷售占比超過20%，西北、華中、華南等區域的銷售占比只有5%左右。

值得一提的是，報告期內，阿寬食品通過電商自營的銷售占比一直保持在20%以上。據招股書披露，阿寬食品已與京東、天貓、拼多多等多個電商平臺建立了深度合作關系，并注重與抖音、快手、小紅書等新興渠道的開發和運營。

《投資者網》就“互聯網紅利減弱的情況下，公司未來有哪些措施維持線上銷售占比”等問題聯系阿寬食品，該公司回復稱，“以我司后續公開披露的內容為準。”

投資機構盼望阿寬食品上市

募資需求顯示，阿寬食品本次IPO擬募資6.65億元，其中5.35億元用于健康食品產業園（第一期）建設項目、1.3億元研發中心建設項目。兩個項目所需要的資金在募資總額中的占比分別為80%和20%。

據悉，健康食品產業園（第一期）項目，將建設生產車間、品研大樓、庫房、辦公樓、公共設施等主輔生產設施若干，并建成多條方便食品智能化與自動化產線及倉儲中心；研發中心建設項目則重點在方便面、方便粉絲等領域開展新產品、新配方和新工藝的研究，著力開發健康、營養均衡的方便食品原料及方便食品。

該項目達產后，預計可新增方便面產能1200萬件/年，方便粉絲產能864萬件/年，方便米線產能199.2萬件/年。對于如何消化新增產能，阿寬食品并未提及，只在招股書中表示，“產能擴充及研發能力提升后，將提高公司生產效率和對食品安全的把控能力，助力公司鞏固和擴大市場份額，增強核心競爭力。”

有市場觀點認為，除了擴充產能外，阿寬食品的上市需求，可能還與高瓴等資本入股，投資需要變現有關。

企查查股權關系顯示，截至招股書披露日，阿寬食品創始人陳朝暉持有公司52.06%的股權，并在增資擴股的過程中引進了高瓴懌恒、茅臺建信、南海成長等投資機構。其中，高瓴懌恒的持股比例為6.21%，其關聯機構為高瓴資本；茅臺建信的持股比例為1.19%，其關聯機構為茅臺建信基金，為茅臺旗下的金融投資平臺。

值得注意的是，2019年12月至2020年12月之間，阿寬食品的實控人陳朝暉曾與高瓴懌恒、茅臺建信、前海投資等機構簽署過對賭協議，約定“當公司不能在相關時間上市申請被受理、或未能在約定時間上市等情形發生時，陳朝暉將按照協議回購上述股東持有公司的股份。”

不過，相關協議在2021年6月已解除，阿寬食品已“不存在承擔協議中約定的責任義務或者因實際控制人相關義務而承擔連帶責任的情形”。

與行業龍頭尚有不小差距

招股書中，阿寬食品把康師傅、統一、今麥郎看做其主要競爭對手。但就目前，阿寬食品與上述公司在業務規模上還有不少差距。據公告披露，康師傅2020年的方便面銷售額近300億元，統一超過90億元，今麥郎也有近200億元，同期阿寬食品的主營收入只有10.78億元。一旦這些傳統方便食品公司在新型方便食品領域發力，阿寬食品或將承受不少的壓力。

阿寬食品在招股書中提到，康師傅、統一、今麥郎等公司依托強大的品牌效應和規模化生產能力，也在逐步加快創新研發節奏，加大對方便粉絲、方便米線及自熱食品等新品的推廣。

而除了阿寬食品謀求A股上市外，今麥郎也有融資上市的新動向。據多家媒體報道，1月28日，今麥郎宣布完成六億元人民幣融資，投資方為加華資本。這被市場解讀為，今麥郎接下來也可能有上市計劃。

中國食品產業分析師朱丹蓬認為，“阿寬、今麥郎等方便食品尋求上市，一方面可以通過融資做大規模，增強公司競爭力；另一方面上市后還可以加強其品牌知名度，這對國內方便面行業的發展是一件好事”。

新型方便食品市場競爭日趨加劇，挑戰行業巨頭的機會在哪里？阿寬食品認為，受經營慣性影響，上述傳統品牌線上渠道占比較低。言下之意，阿寬食品可能從線上銷售突圍，并稱“公司已在互聯網消費群體中建立起較突出的品牌及產品知名度。”

阿寬食品還提到，三只松鼠、百草味、海底撈等企業也開始跨界，進入新型方便食品市場。值得一提的是，阿寬食品在發展自有品牌的同時，還為三只松鼠、百草味、李子柒、網易嚴選等跨界競爭對手提供貼牌代工。

而就同類型公司的上市進度來看，阿寬食品目前已較競爭對手先行一步。最終能否通過上市做大企業規模，構建自己的護城河，甚至挑戰行業巨頭的地位？《投資者網》將持續關注。（思維財經出品）■

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