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中證網(wǎng)訊（記者 李嵐君）今年以來，海外市場各大央行紛紛采用加息政策以應(yīng)對(duì)高企的通脹水平。近日，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第三次加息75個(gè)基點(diǎn)，將政策利率目標(biāo)區(qū)間提高到3.00%-3.25%，為2008年以來的最高水平。上投摩根基金近日指出，隨著美債收益率升創(chuàng)逾十年新高、中美利差顯著倒掛及美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升，發(fā)達(dá)市場政府債和投資級(jí)別企業(yè)債已處在一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)收益比較佳的位置，具備較高的配置價(jià)值，尤其是作為防御投資組合下行風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵工具。

上投摩根基金分析，受美聯(lián)儲(chǔ)釋放鷹派預(yù)期影響，9月22日，10年期美國國債收益率一度升至3.6%上方，為2011年以來首次。以史為鑒，當(dāng)10年期美債收益率超過3%時(shí)，布局國際債券有較高勝率。以代表性指數(shù)彭博巴克萊環(huán)球債券總回報(bào)指數(shù)為例，自2002年10月成立以來至今年8月，10年期美債收益率超過3%的月份共有71個(gè)。回測該指數(shù)在這71個(gè)月持有12個(gè)月后的表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，回報(bào)高于3%的情形有63次，平均收益達(dá)5.0%。而從相對(duì)估值的角度來說，中美10年期國債利差出現(xiàn)了倒掛，也顯示出長端美債在當(dāng)前的配置價(jià)值。此外，市場預(yù)期本次美聯(lián)儲(chǔ)加息高點(diǎn)將至4.6%，意味著美國經(jīng)濟(jì)政策為未來挪騰出了較大的寬松空間，同時(shí)也構(gòu)成了未來利率債市場上漲的基礎(chǔ)和動(dòng)力源泉。

除了估值吸引之外，上投摩根基金還分析，海外發(fā)達(dá)市場政府債券和高評(píng)級(jí)企業(yè)債作為防御性資產(chǎn)的配置價(jià)值也在快速提升。當(dāng)前，在海外通脹及全球各大央行加息的壓力下，海外經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步升溫。在這樣的背景下，低信用風(fēng)險(xiǎn)的政府債券和企業(yè)債券配置價(jià)值已經(jīng)比較突出。回顧歷史上各周期資產(chǎn)回報(bào)表現(xiàn)，在經(jīng)濟(jì)后周期和衰退周期中，政府債券和投資評(píng)級(jí)企業(yè)債券表現(xiàn)突出。

上投摩根國際業(yè)務(wù)總監(jiān)張昕指出，整體而言，當(dāng)前的發(fā)達(dá)市場政府債和投資級(jí)別企業(yè)債已處在一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)收益比較佳的位置，是投資者穿越經(jīng)濟(jì)后周期及衰退期較好的選擇之一。并且，該類債券除了當(dāng)前自身的配置價(jià)值外，其相較于國內(nèi)A股和債券的相關(guān)性也較低。對(duì)于國內(nèi)投資人而言，配置發(fā)達(dá)市場政府債券及高評(píng)級(jí)企業(yè)債也有利于增強(qiáng)組合的防御性，并有望爭取更加多元的收益。

據(jù)悉，作為互認(rèn)基金，由上投摩根基金代理發(fā)售的摩根國際債券基金值得關(guān)注。摩根國際債券基金的投資組合覆蓋環(huán)球債券市場，并且投資組合中至少80%的資產(chǎn)投資于環(huán)球投資級(jí)別債券。從過往經(jīng)驗(yàn)來看，高評(píng)級(jí)債券一般違約率較低，安全系數(shù)較高。此外，摩根國際債券基金為投資人提供人民幣和美元雙幣份額選擇，并擁有人民幣對(duì)沖份額，該份額可對(duì)沖人民幣貨幣風(fēng)險(xiǎn)，以嘗試減輕人民幣與該基金基礎(chǔ)貨幣（即美元）之間匯率波動(dòng)的影響。

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