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2023中國基金業(yè)峰會 | 上海財經(jīng)大學(xué)校長劉元春:聚焦“新三駕馬車” 以長期視角看待中國經(jīng)濟

8月17日,由上海證券報社·中國證券網(wǎng)主辦,主題為“堅持長期價值投資共話基金高質(zhì)量發(fā)展”的2023中國基金業(yè)峰會在江蘇南京建鄴區(qū)隆重舉辦。在峰會上,上海財經(jīng)大學(xué)校長劉元春表示,今年二季度,經(jīng)濟的傳統(tǒng)“三駕馬車”出現(xiàn)了同步回落的情況,但與此同時,基礎(chǔ)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級和現(xiàn)代金融正逐步成為經(jīng)濟發(fā)展新的“三駕馬車”,因此當(dāng)前不應(yīng)過度悲觀,而是需要以更加長期的視角看待中國經(jīng)濟以及中國經(jīng)濟未來變化的基本路徑,從而進行資產(chǎn)的價值判斷。

關(guān)注“三駕馬車”變化的深刻原因

今年二季度,拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”——消費、投資、出口同步走弱,引發(fā)市場對于經(jīng)濟復(fù)蘇的短期擔(dān)憂。不過,劉元春認為,“三駕馬車”的變化并非超預(yù)期情況,應(yīng)將目光聚焦于變化背后的主導(dǎo)因素。


【資料圖】

他分析稱,消費、投資、出口之所以同步走弱,主要源于三方面原因:首先,疫情產(chǎn)生的“疤痕效應(yīng)”對經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生一定影響;其次,當(dāng)今世界正經(jīng)歷百年未有之大變局,外部環(huán)境發(fā)生了巨大變化,從而對風(fēng)險資產(chǎn)形成一定壓力;最后,房地產(chǎn)基礎(chǔ)參數(shù)拐點性的變化已經(jīng)出現(xiàn),尤其是人口數(shù)量和房地產(chǎn)存量市場的變化愈發(fā)顯著,房地產(chǎn)行業(yè)的“造血功能”尚未尋找到新的支撐點,從而對經(jīng)濟形成沖擊。

“將這三大背景或因素綜合考慮便可以得知,我國經(jīng)濟恢復(fù)是一個波浪式發(fā)展、曲折式前進的過程。”劉元春坦言,投資決策不應(yīng)被短期的“噪音”干擾,而是需要關(guān)注政府、企業(yè)、居民的三張資產(chǎn)負債表來做進一步判斷。

劉元春分析稱,從政府的資產(chǎn)負債表來看,整體表現(xiàn)較為穩(wěn)定,目前宏觀負債率在全球范圍內(nèi)處于中下等水平,負債率盡管緩慢上揚也依舊低于世界平均水平,政府的政策儲備、項目儲備均相對充裕;從居民的資產(chǎn)負債表來看,居民負債增長較為緩慢,主要原因在于房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)整和居民儲蓄意愿的快速提升,因此如果要快速地促進消費,最重要的方式之一是穩(wěn)定居民的資產(chǎn)負債表,即穩(wěn)定居民的收入;從企業(yè)的資產(chǎn)負債表來看,目前國有企業(yè)和民營企業(yè)負債變化分化明顯加劇,后續(xù)民營企業(yè)的盈利能力以及資產(chǎn)負債所產(chǎn)生的變化,是把握宏觀趨勢的重要觀察變量。

以長期視角把握中國經(jīng)濟發(fā)展路徑

短期需結(jié)合三張資產(chǎn)負債表來理解經(jīng)濟變化,那么長期又該如何把握中國經(jīng)濟未來變化的基本路徑?劉元春認為,需理解“新三駕馬車”——基礎(chǔ)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級和現(xiàn)代金融。

他解釋稱,創(chuàng)新力是支撐一個民族長期發(fā)展和繁榮的關(guān)鍵因素,因此基礎(chǔ)創(chuàng)新和基礎(chǔ)研發(fā)是未來經(jīng)濟發(fā)展的重要驅(qū)動力之一。數(shù)據(jù)顯示,中國的專利申請量已經(jīng)連續(xù)四年在全球范圍內(nèi)排名第一,創(chuàng)新指數(shù)也已躋身世界前十行列。另外,中國新能源產(chǎn)業(yè)鏈的突破有目共睹,在全球范圍內(nèi)居于領(lǐng)先地位,因此在理解經(jīng)濟發(fā)展或產(chǎn)業(yè)變化時需進行戰(zhàn)略性視野的轉(zhuǎn)變。

“擁有強大的創(chuàng)新力后,如果創(chuàng)新不能夠轉(zhuǎn)換成產(chǎn)業(yè)的持續(xù)迭代和升級,我們便無法在全球擁有定價權(quán),也很難將科創(chuàng)轉(zhuǎn)換成為市場力和盈利能力。所以產(chǎn)業(yè)升級是一個民族塑造市場競爭力的重要載體。”劉元春表示,中國目前處于一個產(chǎn)業(yè)升級的加速期。

最后,劉元春稱,伴隨著國內(nèi)全面注冊制的落地,資本市場改革持續(xù)深化,現(xiàn)代金融正在將科技創(chuàng)新體系和居民財富活水進行良性鏈接,為基礎(chǔ)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級提供源源不斷的活水,逐步成為推動經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的“資本引擎”。

“如今,面對百年未有之大變局,我們需要把歷史的‘焦距’和‘鏡頭’拉長,聚焦‘新三駕馬車’,才能把握中國經(jīng)濟未來變化的基本路徑。”劉元春在演講的最后感慨稱。

(文章來源:上海證券報·中國證券網(wǎng))

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